资源股、银行股被弃，美股新动向预示新兴市场风险

美联储 20 年来最激进的紧缩政策正在引发新兴市场的一波抛售潮，即使是在加息周期中表现良好的资产也难以生存。

由于美联储采取激进的货币政策，美国和欧洲股市的投资者正在放弃成长型股票，转而青睐价值型股票。但这在新兴市场并没有发生，那里的成长型股票和价值型股票都在下跌。

MSCI 新兴市场价值指数在过去三个月下跌了 13%，略好于成长指数 16% 的跌幅。

价值股主要由与商品相关的资源股和银行股组成，所以卖出的价值股主要是资源股和银行股。数据显示，彭博商品指数自 4 月 18 日见顶以来一直走低，而油价自 3 月初以来已下跌 13%。

交易员正在缩减对依赖大宗商品的货币、债券和股票的押注，导致过去五周流入发展中国家的资本减少了 6%。

价值股通常在紧缩周期开始时受到青睐，因为它们较高的收益和股息收益率有助于投资者缓冲不断上升的借贷成本和随之而来的股票重估。

从历史上看，美联储的加息周期通常是新兴市场的反弹期。在 2004-2007 年美联储紧缩周期期间，新兴市场价值股指飙升 216%。在截至 2018 年 1 月的两年内，其 61% 的收益与美联储加息同时发生。

但这一次，美联储采取了更加鹰派的立场，而不是像 2016 年那样手握老鹰，鸟嘴上放鸽子。此外，全球流动性正在枯竭，投资者对廉价股票的胃口不大.

独立研究公司DataTrek Research的联合创始人尼克·科拉斯(Nick Colas)表示：“这又回到了投资新兴市场的基本理念：在美联储基本上不会做多之前，你一般不希望做多新兴市场。完成（收紧）。”

“这一次，新兴市场的价值轮换以非常不同的频率进行美股最贵的股票排名，”Glovista Investments 副首席投资官兼联合创始人 Darshan Bhatt 表示。 “从利率周期的角度来看，新兴市场国家与发达市场处于相似的位置。一个非常不同的周期。”

目前导致这种看跌情绪的一个关键因素是美元走高。华尔街新闻此前曾提到，美元此前曾升至 20 年高位美股最贵的股票排名，给新兴市场国家，尤其是持有大量美债的国家带来问题。事实上，美元走高已经对几乎所有类型的资产造成压力。

National Securities 首席市场策略师 Art Hogan 表示：“新兴市场的资金外流往往会因美元走强而加剧，”“美元一直在上涨，并对资金流产生了重大影响。”