在加密金融产品的创新之路上，BitWell的用意何在？

如果说2018年是永续合约，那么2021年就是期权大爆发的一年。 随着越来越多专业传统金融机构的入局，期货和永续合约已经不能满足投资者对资产风险对冲和投机的需求。 各大交易平台随即开始发展自己的期权产品业务。 据全球顶级比特币期权交易平台Deribit统计，该平台比特币期权最高单日交易量超过20亿美元。

但是，市场上有这样一种说法：做现货的，跌了才会亏钱，以后做期货的时候，涨跌都可能亏钱，最后开始交易的时候期权，价格不会上涨或下跌。 如果你不动，你就会赔钱。 不难看出，相对于现货和期货交易，期权的认知成本对于普通用户来说是相当高的。

该选项的优点是什么？

牛市给人的感觉似乎大家都在赚钱，但时不时冒出来的推送却让人大吃一惊：“合约24小时爆仓20亿美元”。 是的，即使在牛市中，高杠杆要付出的代价也是爆仓和亏损。 加密资产的高波动性众所周知，那么在市场剧烈波动时，有哪些金融工具可以规避爆仓风险呢？ 答案是：选项。

大规模应用的痛点是降低学习成本

一般来说，普通期权分为看涨期权和看跌期权。 交易者选择期权类型后，交易者需要选择成为期权的买方或卖方。 作为期权的买方，交易者需要支付权利金没有行权价的比特币期权交易所，然后获得在到期日以执行价格交割的权利。 作为期权卖方，交易者将获得买方支付的权利金。 到期日，若标的资产价格超过行使价，用户需按要求进行交割。

对于零售交易者而言，没有足够的专业知识，很难在正确的时间点判断买入或卖出合约，选择正确的价格方向、行使价和到期日。

为了让更多的散户以更低的学习成本接触到期权产品并从中受益，各大交易平台对传统的普通期权进行了简化升级。 对于币安普通期权，币安平台作为唯一的期权发行方（卖方）提供无限的流动性，作为期权买方的用户只需选择多空方向、行使价和到期日即可买入。 Gate.io还推出了一款名为CBBC的特殊期权产品。 用户可以根据自己的风险偏好选择不同的杠杆比例，进而选择价格方向和到期日。 专注于衍生品交易的BitWell也推出了创新的期权产品牛熊宝。

更灵活的创新选择

与传统期权相比，牛熊期权是一种更简单、周期更短的欧式期权，最短周期为30分钟的产品。 购买CBN时，用户只需选币、判断行情走势、确定周期即可。 牛雄宝目前支持比特币和以太坊，产品周期为30分钟4小时。 由于是固定时间的欧式期权，用户下单后无需关注行情，只需等待到期结算即可。

由于用户在交易CBN时是期权的买方，用户不存在爆仓风险。 当产品到期时，如果指数价格高于行权价，买入看涨期权的用户将获得差价作为收益，而买入看跌期权的用户将损失权利金。 如果到期时指数价格低于行权价，买入看涨期权的用户将损失权利金，而买入看跌期权的用户则从差价中获利。

为了方便用户判断实时盈亏，BitWell在产品页面设计了一个实时计算的盈亏平衡点，用户可以根据这个信息判断自己的持仓。

同时，为了保护刚涉足期权产品的用户权益，BitWell还设置了交易价格保护机制。 该机制可有效避免因网络原因造成的交易延迟，以及订单价格与实际成交价格不一致的情况。 当成交价与用户下单价的差距大于1%时，系统将自动停止交易。 但与传统期权的不封顶收益相比，Bull Bear暂时封顶为开仓本金结算收益的5倍。

除了CBN，BitWell还为专业用户和机构准备了期权T型报价，以及对普通用户更加友好的BitWell期权选项。

从上表我们可以看出，与牛熊证相比，牛熊证不存在回收（爆仓）的风险，而与二元期权相比，牛熊证的浮动收益更为灵活。 同时，由于二元期权多用于网络赌博，中国证监会在《期货交易管理条例》中也明确禁止二元期权交易。 因此，从法律风险的角度来看，牛熊证远优于二元期权。 相比BitWell此前推出的便捷期权选择和T型行情，BullBear只需要选择币种、到期日、价格方向没有行权价的比特币期权交易所，更适合入门级用户。

当行情大、波动大时，CBN可以完美避免爆针，实现双倍收益。 不过，在行情平淡的时候，BitWell的挂单宝或许是交易者更好的选择。

人人都是做市商

DeFi 用户一定非常熟悉去中心化交易所的 AMM 机制。 用户通过为协议提供流动性来获得一部分交易手续费。 为了让中心化交易所的用户通过提供流动性获得收益，BitWell创新性地提出了全国性的做市激励机制“IMM（Incentive Market Maker）”，并推出了基于IMM机制的新产品。

如果说IMM机制是指传统去中心化交易所的AMM全价流动性提供模式，倒不如说它更类似于Uniswap V3的集体流动性机制。

首先，用户在指定价格范围内只能挂单提供流动性，大大提高了用户的资金利用率。 在Uniswap V3的流动性机制中，如果资产的当前价格不在流动性提供范围内，流动性提供者需要单一货币来提供流动性。 这和挂单宝的IMM机制差不多。 如果以资产市场价格作为单点价格区间，资产卖单需高于该价格，资产买单需低于该价格。

其次，与AMM相比，IMM机制没有自由损失。 在 Uniswap V3 设计中，如果资产在流动性提供者价格范围内进行交易，流动性提供者将获得交易手续费的分成，但流动性提供者需要承担自由损失的风险。 但在IMM机制中，如果挂单未成交，用户将获得挂单30%的年化补贴，用户不会因价格波动而遭受无偿损失。 如果用户的挂单被执行，用户可以获得交易金额的0.01%作为手续费补贴。 但需要注意的是，挂单宝的时间段是24小时，不能中途撤单。

BitWell此次推出的两款新品侧重点略有不同。 上面说了，牛熊比较适合在趋势比较明显的行情中使用，而怪宝比较适合在日线波动较小的行情中使用。 尽管市场走势变幻莫测，但无论市场环境如何，交易者在BitWell上都能找到适合自己需求的产品。

随着加密生态的逐渐成熟，加密资产将逐渐活跃在我们每个人的身边。 创新的加密金融衍生品，不仅可以让投资者以低门槛享受到不同工具的优势，也将创造出更具传奇色彩的收益神话！ 作为典型的创新驱动交易平台，BitWell是业内首家推出DeFi期权的交易平台，让更多的链上原生资产得到金融衍生品的支持。 为进一步降低用户使用门槛而开发的easy option期权，也让非专业用户也能体验到交易期权的乐趣。 此次推出的牛熊宝和骨蛋宝，让用户感受到了BitWell的创新效率之高。 短短半年时间，BitWell推出了4款产品。 有望在不久的将来看到BitWell更好的表现。

参考：

《比特币交易史》

《比特币衍生品演变概览》