黄金观察 | 全球资本市场陷入“黑色一周”：比特币底部在哪里？

本以为只是“黑色星期一”，没想到“秋季主旋律”变成了“黑色星期一”。

截至3月13日上午，全球市场集体疯涨，亚洲股市一片绿。 现货黄金跌破1560，COMEX白银跌超3%； 日本东证REIT（房地产投资信托指数）期货北京时间9:19-9:29触发熔断； 菲律宾股指下跌10.4%； 韩国KOSPI指数跌逾8%，触发熔断； 新加坡股指STI一度下跌6.2%，创2009年7月以来新低； 港股方面，香港恒生指数跌1656.87点，跌幅6.82%，上证综指一度跌破2800点，创2月5日以来新低； 道琼斯指数期货于日本标准时间10:38-10:48（北京时间9:38-9:48）触发熔断； 现货黄金跌破1560美元/盎司，跌幅1%； 4%，352.23元/克； 上海黄金交易所白银T+D跌逾6%； 上海期金主力合约跌幅超4%； 沪银主力合约触及跌停。

全球多国股市熔断，央行“救火队”紧急出手释放流动性。 此外，“股市”和“比特币”同时登上微博热搜榜，BTC跌破4000美元大关，创一年新低。 据合约帝市场统计报告显示：近1小时，全网合约市场累计平仓4.74亿美元。 其中，清算量排名前三的币种分别是BTC 3.06亿美元、ETH 4575万美元、EOS 4462万美元。

强烈的非理性行为导致市场下跌

事实上，自周一油价暴跌、比特币遭抛售以来，市场恐慌情绪一直在蔓延。 由于投资者清算其投资组合中的头寸以筹集现金，从比特币到贵金属和欧洲股票的资产暴跌。 从冠状病毒的发展轨迹及其对经济的影响的不确定性，到对美国对欧洲的旅行禁令将如何打击航空公司和石油需求的担忧，各种因素都刺激了抛售。

3月12日，Alternative数据显示，恐慌贪婪指数为14，恐慌程度上升，创近6个月新高，仍处于极度恐慌状态。 芝加哥 High Ridge Futures 金属交易主管 David Meger 也表示，交易员和投资者正在抛售各种资产类别，以急于套现，并出现温和的恐慌行为。

对此，TokenInsight首席分析师Johnson在接受金色财经专访时指出：主要是市场恐慌造成的，因为部分市场参与者购买矿机、借钱等“加杠杆”购买比特币。 市场过于乐观导致的联动效应。 比特币减半导致市场炒作过度，部分市场人士害怕错失良机，非理性入场，只为买减半预期。 当前的市场崩盘是由极度非理性的行为助长的，这些行为转化为快速的下行反应并迅速耗尽市场买方的流动性（清算踩踏）。

不过，姜卓尔建议：不必恐慌。 上一轮牛市也是以三个45%的跌幅开局。 Bitstamp计算，这一波从10500美元跌至5720美元，跌幅为45.5%，正好对应上一轮3350至1851的跌幅（44.7%）。 下跌的原因是熊市恐慌还在。

市场参与者的流动性缺陷

从比特币和以太坊网络数据可以看出比特币的底在哪，过去24小时的暴跌导致网络拥堵，导致市场参与者流动性崩溃。 3 月 12 日晚，以太坊出现严重拥堵。 据DappTotal数据显示，晚上9点，以太坊交易手续费一小时达到355ETH，较前一日上涨15倍。

TokenInsight首席分析师Johnson指出：“目前以太坊的网络转账gas费是正常情况下的10倍。从截图中也可以看出，USDT转账在以太坊网络中排名第一，大部分的市场上的 USDT 流动性都在以太坊网络上。”

此外，Primitive_Ventures创始合伙人Dovey_Wan表示：昨晚美联储1.5万亿美元的流动性支持仅让市场复苏了10分钟，盘中大盘下跌近10%。 是信心。 睁开眼睛开始比特币4，这种情况就是典型的“流动性危机”。

OKEx Research首席研究员William也强调，比特币从来都不是避险资产，至少目前为止，它仍然是一种高波动性的风险资产，其波动性是全球最高的。 从宏观上看，近十年来，受美联储量化宽松政策的影响，美国联邦基金利率长期处于接近于零的位置，而欧洲甚至出现了负利率，而全球流动性泛滥，导致大量资金开始寻找高风险资产，以获得更高的回报。 比特币也因此受益，大量资金涌入，推高了比特币的价格。

一般来说，传统资本市场的涨跌不会影响到数字货币市场，一是因为数字货币市场太小，更重要的是数字货币还没有进入全球机构的资产配置池投资者。 然而，今年以来，在疫情等黑天鹅的影响下，资本市场出现了暴跌。 随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”以及美国政府宣布禁止飞往欧洲，市场恐慌情绪加剧，投资者开始规避风险。 现金为王，他们手中的风险资产被短期流动性资产所取代，市场流动性变得不足。 流动性稀缺到什么程度？ 尽管纽约联储在3月13日凌晨释放了5000亿美元的流动性，但仍未能阻止市场下跌。

在流动性短缺极其严重的当下，比特币作为全球波动性最高的高风险另类投资资产，资金自然会从中撤离，寻找更安全、流动性更强的资产，价格就会暴跌。

非理性暴跌有利于市场健康？

那么极端行情对行业发展有什么影响呢？ 投资者应该采取什么策略？ 对此，TokenInsight首席分析师约翰逊表示：整个市场是一个极端市况下非常不理性的市场，负面极端市况的出现会对行业内的某些市场参与者造成比较大的打击。 但我们认为，这种非理性的暴跌从长远来看对整个市场来说是健康的，因为前期由于减半等预期，市场把这些信息点炒作的太火了，导致大家对减半的预期过于乐观。市场。 有句话说得好：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

对于目前给投资者的建议，TokenInsight首席分析师Johnson分享了4点： 1：别人贪婪的时候我恐惧比特币的底在哪，别人恐惧的时候我贪婪。 2：全球金融市场也发生了重大变化。 从数据上来看，我认为比特币还不具备避险资产的属性，但是这个行情可以检验比特币是否具备一定的避险能力。 3：这是一个全球化 在这个世界上，需要分析各种市场，而不仅仅是数字资产市场。 4：长期来看，我们仍然看好数字资产行业。