搜索量暴跌 90%，恐慌持续，比特币触底反弹？

整个市场之所以如此恐慌，徐英凯认为，3800美元的价位是市场情绪极度恐慌，以及一系列的合约、杠杆、贷款平仓造成的。如此极端的市场条件难以复制，补充市场流动性是重中之重。

USDT溢价指数也可以从侧面反馈这个问题。 USDT场外贴水溢价指数最新数据显示，自1月底以来，USDT长期处于正溢价状态，说明加密货币市场的流动性亟待解决。

红线上方表示USDT处于溢价状态

在许英凯看来比特币恐慌与贪婪指数，这个问题会在未来两个月内得到解决。

“美联储开启无限量QE模式，直接亲自购买各种信贷资产（甚至通过SPV覆盖私营部门信贷）。无限量QE行为的效果会在1-2个月后逐渐体现市场流动性。由于新冠肺炎给全球市场带来的不确定性比特币恐慌与贪婪指数，未来1-2个月将逐步便利统计预测，解决当前资产无法合理定价的问题，允许部分观望看到资金逐步进入市场。场。”许英凯这样想。

在徐英凯看来，通过这种跨周期、跨市场的层级洗牌，现有市场格局的平衡将被打破，筹码的分布将更加集中，持有市场主力仓位的成本将被打破。大大降低，价格又会上涨。所需的动能更低，变得更容易。

不管怎样，很多指标都指向“比特币正在触底反弹”，而比特币链上的数据也指向了这个结论。

2、链上数据UTXO，最难触底的指标

与银行账户不同，比特币使用 UTXO（未使用的交易输出，未使用的交易输出）。 ) 模型反馈账户余额。长时间未移动的余额越多，冻结的比特币就越多，市场流通量就越少。这是底部构建过程中最核心的反馈指标。

比特币UTXO根据“存储”的长短分为三类：第一类是持有一年以上的UTXO，这类持有者通常定义为Hodler，对应长期持有者。第二类是持有不到三个月的UTXO。此类持有者可以定义为交易者，间接反映短线交易者的行为；第三类是三个月到一年之间的UTXO。这样的持有者在这里被称为过渡者，因为他们最有可能转换为 Hodler 或 Trader。 [2]

区块链数据网站QKL123在《比特币UTXO时代分布：市场触底？

首先，让我们看看比特币 Hodler（长期持有者）持有量的变化。

历史数据显示，Hodler 持有量与比特币价格在某些时期呈现出显着的负相关。

例如，在历史周期性高峰附近，在经历了2013年12月和2017年12月的牛市高峰后，霍德勒持股分别在2014年3月和2018年3月达到周期性低谷。具体来说，2013 年 1 月和 2016 年 4 月分别距离之前的熊市低点（2011 年 11 月和 2015 年 1 月）有 12 个月和 16 个月的时间。

因此可以断定，有相当一部分的霍德勒，在熊市底部买进并持有一年多后，在牛市前后大量抛售。目前，Hodler 持股量保持在 2019 年 3 月的历史高位，表明周期性底部正在形成。

该指标显示当前长期持有者在增加，比特币处于触底阶段。

其次，我们来看看比特币交易者（短线交易者）持股的变化。

由于很多交易者的比特币存储在交易所，链上交易者只能间接反映其中一部分人的行为。

对比Trader持仓量和比特币价格，发现牛市期间，两者有非常明显的正相关，这也比较容易理解——牛市期间，交易活跃，转账数量增加.

例如，在2011年6月、2013年4月、2013年12月、2017年12月牛市高峰后，交易者增持在2011年7月、2013年4月、2014年，2018年1月、2018年1月出现周期性高点。另外，高点前后有明显的涨跌，说明很多交易者在高点附近转手，在比特币价格下跌期间大量抛售。

在币价的低谷阶段，比如2015年初和2018年底的市场周期性低谷附近，交易者持仓对应一个小高峰，说明市场因抄底活跃这个位置。目前，随着近期比特币大跌，Trader的持仓量明显回升，说明抄底活跃。

最后，我们来看看比特币Transitioner持股的变化。

Transitioner 既不长也不短，卡在 Hodler 和 Trader 之间，其行为可能兼具两者的特点。

Transitioner 持股历史上曾出现过四个显着高点，对应的时期分别是 2011 年 11 月至 2012 年 5 月、2013 年 5 月至 2013 年 10 月、2014 年 6 月至 2014 年 10 月、2018 年 5 月至 2018 年 8 月。这四个时期都是关于距前一价格高点6个月，说明多位Transitioner高位接手，持有一段时间后被迫抛售。

而且，Transitioner 往往对应完成大量抛售后的阶段性低价。例如，2015 年 3 月和 2019 年 2 月的两个低点接近阶段底部。目前，Transitioner 处于活跃低点并呈下降趋势。说明这类投资者正在被熊市淘汰。

综上所述，无论是坚定持币者Hodler、短线投机Trader，还是经常被“砍”的Transitioner，三者的走势都表明比特币处于触底阶段。

那么，接下来要怎么写剧本呢？

3、下一个脚本怎么写？

很多指标显示比特币处于触底阶段，那么这个触底阶段会持续多久，下一个脚本会如何写？

Fundstrat 技术分析师 Rob Sluymer 认为，比特币在 2015 年和 2018 年都保持在 200 周均线上方，他认为这是大多数资产类别的重要长期结构性支撑位。配角。

他说，“目前，从技术上讲，我们将再次认为比特币正在筑底，比特币可能需要数月时间才能巩固以弥补损失。”

加密货币交易所 Luno 驻新加坡的业务发展主管 Vijay Ayyar 认为，随着比特币区块奖励减半指日可待，Ayyar 认为比特币的价格可能再次达到 6,500 美元，然后在 3,000 至 3,000 美元之间继续上涨。下一个牛市突破 6,000 美元之间的盘整。

资深区块链创业者罗凯在其深度长文《美股与比特币的博弈：跌多凶，涨多难》中深信不疑，“我还是判断3300-3500点是比特币的中期硬底，为什么是这个点。因为法币世界的资产在2018年底进入比特币，形成的大鳄的底部在这个范围内。”[3]

此外，罗凯还表示，比特币与美股本质上是不相关的。毕竟，这个市场太小了，甚至连苹果的一小部分都比不上。这一次，比特币的“熔断”应该更多地理解为与美元资产有很强的相关性。毕竟比特币有两大势力拉锯战，一部分来自美元资产，另一部分来自USDT带动的人民币资产。

罗凯认为短期内会有暴涨吗？我认为多空双打可能会持续，等到6月份美股触底2020年之后，美股开始上涨，才会再次上涨。

没有人可以预测比特币接下来会如何发展。它一定会成为市场上最好的注脚。

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